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一心堂(002727)2020年三季报点评:业绩持续向好 电商中药增速高

时间:20-11-04 00:00    来源:兴业证券

收入利润增速持续向好,再创新高。一心堂(002727)公布2020 年三季报。报告期内,实现营业收入92.39 亿元(同比+20.59%);实现归属于母公司的净利润6.04 亿元(同比+24.80%);实现扣非归母公司净利润5.80 亿元(同比+21.19%);实现经营活动产生的现金流量净额6.73 亿元(同比+6.3%)。

单季度看,第三季度实现营业收入32.10 亿元(同比+23.39%);实现归属于母公司的净利润1.88 亿元(同比+27.80%);实现扣非归母公司净利润1.80 亿元(同比+25.28%)。

门店扩张稳步推进,省内深耕,川渝桂稳步推进。

告期内新建门店810 家,净增加门店645 家,公司门店总数达6911 家。

电商业务发展迅速,省会地市O2O 业务增长最快。

报告期末,公司已有4079 家门店开展O2O 业务,O2O 业务门店数覆盖率接近总店数60%。

中药占比持续提升,配方颗粒进展可期。随着公司加大对中药的投入,三季度公司中药销售占比持续提升。382 个配方颗粒品种备案并取得临床使用资格,有望凭借即冲即服、杂质少等优势快速推广,提升中药产能、产值。

盈利预测:我们预计2020-2022 年EPS 分别为1.24 元、1.53 元和1.90 元,对应2020 年10 月30 日的股价的PE 分别为32.38X、26.32X 和21.16X。给予“审慎增持”评级。

风险提示:政策变动风险,药品降价风险,省外扩张不及预期。