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一心堂(002727)2021年三季报点评:Q3业绩超预期 中药高增长 布局多元业态

时间:21-11-08 00:00    来源:兴业证券

公司发布2021 年第三季度报告。2021 年前三季度,公司实现营业收入104.98 亿元,同比增长13.63%;实现归母净利润7.64 亿元,同比增长26.45%;实现扣非归母净利润7.48 亿元,同比增长29.06%。

单三季度看,公司实现营业收入37.97 亿元,同比增长18.29%;实现净利润2.40 亿,同比增长27.72%;实现归母净利润2.40 亿元,同比增长27.83%;实现扣非归母净利润2.36 亿元,同比增长31.07%。

门店扩张情况:Q3 公司净增门店303 家,其中新增自建门店350 家,关闭门店9 家,搬迁门店38 家。截止报告期末,公司共拥有门店8356 家。。

盈利预测:公司经营效率提升,在省外扩张整合加速,川渝地区盈利情况改善;收入结构优化,中药配方颗粒产品不断取得进展,中药占比有继续提升趋势,继续增厚利润;慢病门店的持续增加、布局健康管理业务,承接外流处方能力提升。我们预计2021-2023 年EPS 分别为1.68 元、2.11元和2.62 元,对应2021 年11 月5 日的股价的PE 分别为21.26X、16.89X和13.63X。维持“审慎增持”评级。

风险提示:行业政策变化风险,整合门店不及预期